“Главное ВВП, а про цены подумаем завтра”: зачем Нацбанк снижает ключевую ставку

Нацбанк с 31 мая снизит ставку рефинансирования с 10 до 9,75% годовых. Власти рассчитывают, что так белорусы станут тратить больше, однако расплачиваться за это придётся ростом цен. Предпосылки к тому, что инфляция снова начнёт расти в конце лета — начале осени, уже есть, говорит старший научный сотрудник BEROC Дмитрий Крук.

Узнали, зачем Нацбанк решил снизить ставку, почему не хочет обращать внимания на угрозы роста инфляции и что это всё значит для белорусов.

Повысить ВВП сейчас, а с ценами потом разберёмся

Нацбанк постепенно снижает ставку рефинансирования с 23 января 2023 года. Это происходит на фоне замедления инфляции. По итогам апреля рост цен в годовом выражении составил 4,7% против 6% по результатам марта. Внешне действия Нацбанка выглядят логично, отмечает Дмитрий Крук.

Когда инфляция растёт, с помощью повышения ставки рефинансирования можно сжать спрос — кредиты для людей и бизнеса становятся дороже, а сберегать деньги в банке выгоднее. Значит, тратить будут меньше, и спрос на товары и услуги будет снижаться. Вслед за этим снижаются и цены.

Ещё у банков уже более года слишком много денег, которые лежат без дела. Это проблема избыточной ликвидности. Её Нацбанк тоже может пытаться решить снижением ставки, допускает экономист.

— Банки не видят потенциально привлекательных заемщиков, которые при текущем уровне рисков рассматривались бы как интересные для предоставления кредитов.

Соответственно большое количество денег скапливается в свободных резервах банков, не попадая в экономику. Власти видят в этом проблему в том плане, что это снижает эффективность отдачи от стимулов [вроде снижения ставки рефинансирования. — Еврорадио], которые они пытаются направить в экономику.

Снижение ставок с позиции властей, думаю, ещё и призвано стать дополнительным мотиватором для банков всё-таки увеличить свою кредитную активность. И, в принципе, мы видим, что это потихоньку происходит. А относительно угрозы инфляции власти действуют по логике “я подумаю об этом завтра”.

Рост цен снова может стать двузначным

Инфляция неизбежно начнёт расти к осени, а может, и раньше, считает экономист. Дело в том, что инфляция — инерционное явление. Зачастую предпосылки для её роста или снижения появляются за несколько кварталов до того, как проявятся.

— С начала года уже формируются предпосылки для ускорения инфляции. Пока остаётся открытым вопрос, насколько сильным и резким будет ускорение.

Это зависит от ряда причин. Например, как будет дальше вести себя Нацбанк.

— Ещё важная история — как будет себя чувствовать спрос. Нацбанк его попытается простимулировать своими методами. Но он очень сильно зависит и от внешней конъюнктуры.

Если Нацбанк сейчас замрёт с дальнейшим смягчением политики, в динамике курса и в спросе на белорусский экспорт новых шоков не будет, тогда к концу года инфляция будет в районе семи процентов.