Нацбанк в ноябре сглаживал скачки курсов валют. Какого уровня они достигли бы

В ноябре впервые за последние пять месяцев Нацбанк перестал скупать валюту для пополнения золотовалютных резервов. Наоборот, регулятор её продавал для того, чтобы сгладить скачки курсов. Еврорадио спросило у эксперта, значит ли это, что без интервенций Нацбанка курсы валют в Беларуси могли бы значительно вырасти.

Вадим Иосуб, старший аналитик “Альпари Евразия”, говорит, что без валютных вливаний регулятора курсы в ноябре могли бы быть выше, однако, скорее всего, незначительно. 

— Точной информации, что делает Нацбанк — покупает или продаёт валюту, в каких объёмах, нет. Но есть несколько косвенных признаков, которые указывают на это. Когда Нацбанк в течение месяца валюту покупает, то в начале следующего месяца в пресс-релизе о динамике золотовалютных резервов он среди факторов, способствующих сохранению уровня резервов или увеличению, пишет “покупка валюты на рынке”. 

Если Нацбанк этого не пишет, значит, в прошедшем месяце он валюту не покупал, а продавал. И вот в пресс-релизе о состоянии золотовалютных резервов по итогам ноября фразы о том, что Нацбанк покупал валюту, нет, — отмечает аналитик. — Значит, он её продавал. Предыдущие четыре месяца — с июля по октябрь, Нацбанк валюту покупал. 

Как поясняет Вадим Иосуб, Нацбанк покупает валюту тогда, когда на рынке наблюдается превышение предложения над спросом: сдаётся больше, чем хотят купить. И вот эту разницу Нацбанк может приобрести. 

— Мы знаем, что Нацбанк продавал валюту, но сказать точно сколько — нельзя, потому что такой статистики нет. Однако есть статистика по операциям на валютном рынке, где рассказано, что делали другие субъекты, — продолжает собеседник. — Они все делятся на предприятия-резиденты, предприятия-нерезиденты, банки и физлица. 

По этим показателям видно, сколько на чистой основе каждый из них купил, а сколько продал. Получается, что в ноябре предприятия-резиденты были покупателями валюты на чистой основе, предприятия-нерезиденты — продавцами на чистой основе, банки — покупателями, а население — продавцом. 

Если всё вот это суммировать, то получается, что все эти субъекты на чистой основе были покупателями и купили валюты больше, чем продали. Но разница была очень-очень скромной — 7,9 миллиона долларов. 

Из этого можно предположить, что Нацбанк для сглаживания колебаний курсов продал за месяц приблизительно 8 миллионов долларов. Эту сумму никак нельзя назвать значительной.

— Если бы Нацбанк не продал эту валюту, то, скорее всего, курсы были бы выше. Насколько выше, рассчитать невозможно. Единственное, что можно сказать точно, отсутствие вот этого предложения в сумме 8 миллионов долларов за месяц, скорее всего, привело бы к очень незначительному повышению курсу валют. 

Для понимания: среднесуточный оборот белорусского валютного рынка — и биржевого, и внебиржевого, и наличной валюты — приблизительно 345 миллионов долларов. Рынок наличной валюты — около 39 миллионов долларов в день. 

То есть 8 миллионов долларов — это четверть суточного оборота только наличной валюты. Если говорить о показателе за месяц, то это вообще капля в море, — говорит Вадим Иосуб. 

Однако 8 миллионов — это суммирующий показатель. Может, в отдельные дни Нацбанк покупал на десятки миллионов, в другие — продавал на десятки миллионов. Вероятно, в те дни, когда спрос существенно превышал предложение, Нацбанк продавал более значительные суммы. 

Но это компенсировалось тем, что в другие дни, когда предложение превышало спрос, он покупал более значительные суммы. То есть без участия Нацбанка в отдельные дни курс иностранных валют мог расти сильнее, а в другие мог сильнее падать. 

— Когда Нацбанк продаёт валюту, это не очень хорошо. Ведь это приводит к снижению золотовалютных резервов. Но в данном случае 8 миллионов долларов от общей суммы ЗВР 8,5 миллиарда — это менее 0,1%, — подсчитывает эксперт. — В марте, в сентябре прошлого года Нацбанк за месяц был вынужден продавать суммы около миллиарда долларов. Вот это очень заметно. И без таких продаж что бы произошло с курсами, даже предположить сложно. Сейчас ситуация несравнима. 

В ноябре чистым продавцом валюты стало и население. Однако, по словам Вадима Иосуба, это не какая-то новая тенденция. 

— Население на чистой основе в прошлом месяце продало 76,6 миллиона долларов. Однако физлица чистый продавец уже пять месяцев — с июля. Это значит, что люди продают ранее сделанные запасы в валюте. Продают валюту, которую они зарабатывают за пределами страны и привозят сюда. 

Отчасти это могут быть процессы перевода валютных депозитов в рублёвые. По рублёвым стали более выгодные ставки, — пояснил аналитик.